El crecimiento del crowdfunding en España ha consolidado un marco legal específico que las empresas y plataformas deben conocer para cumplir con sus obligaciones y evitar sanciones. A diferencia de la fiscalidad, que varía según el tipo de aportación, el marco legal regula sobre todo la actividad de intermediación, la protección del inversor y los límites de captación. En este artículo explicamos las principales normativas, responsabilidades y obligaciones legales para las empresas que operan con crowdfunding en España.
Definición y regulación aplicable
El crowdfunding o financiación participativa está regulado principalmente por la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial, que estableció por primera vez en España un marco específico para la actividad de las plataformas de financiación participativa y para las obligaciones de las empresas que captan fondos a través de ellas. Junto a esta norma, resultan aplicables, según el tipo de operación, la normativa del Mercado de Valores, la regulación y supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sobre las plataformas autorizadas, y la normativa fiscal general aplicable a cada modalidad de aportación.
Tipos de crowdfunding y su regulación específica
Crowdfunding de recompensa y de donación
Estas modalidades no están sujetas a la regulación específica de la Ley 5/2015, al no implicar la emisión de valores ni de instrumentos de inversión propiamente dichos. No obstante, deben cumplir con la normativa general de comercio electrónico, protección al consumidor y, en su caso, con la normativa sobre donaciones aplicable.
Equity crowdfunding
El equity crowdfunding sí está plenamente regulado por la Ley 5/2015 y supervisado por la CNMV. Las empresas que captan inversión por esta vía deben cumplir con requisitos de información previa al inversor, con los límites legales de captación establecidos por la norma, y con obligaciones específicas de protección al inversor minorista, que incluyen advertencias sobre el riesgo de la inversión y, en determinados casos, límites a la inversión individual.
Crowdlending
El crowdlending también queda regulado por la Ley 5/2015, con especial atención a la formalización de los contratos de préstamo entre prestamista y prestatario a través de la plataforma, y a las condiciones financieras que deben quedar reflejadas de forma transparente para ambas partes antes de formalizar la operación.
Obligaciones para las empresas que captan fondos
Con independencia del tipo de crowdfunding utilizado, las empresas que captan fondos asumen una serie de obligaciones legales que conviene tener presentes desde el diseño mismo de la campaña: informar de forma clara y transparente a los inversores o aportantes sobre el proyecto, los riesgos y las condiciones de la operación; cumplir con los límites legales de captación establecidos por la normativa aplicable a cada modalidad; garantizar la protección de los datos personales tratados durante la campaña conforme a la LOPDGDD y al RGPD; llevar registros adecuados de las aportaciones recibidas y facilitar la información financiera y fiscal que pueda ser requerida; y cumplir con las obligaciones fiscales y contables específicas derivadas del tipo de aportación recibida.
Responsabilidades y riesgos legales
El incumplimiento del marco legal del crowdfunding puede generar distintos tipos de responsabilidad para la empresa promotora: responsabilidad por información falsa, inexacta o engañosa facilitada a los inversores durante la campaña; riesgos derivados de incumplimientos contractuales frente a los aportantes, especialmente en crowdfunding de recompensa cuando no se entrega lo prometido; sanciones administrativas por incumplimiento de la normativa de captación de inversión, en el caso del equity crowdfunding y del crowdlending; y exposición a reclamaciones de los propios inversores ante los tribunales o ante la CNMV, según la naturaleza de la operación.
El papel de las plataformas de financiación participativa
Las plataformas a través de las cuales se canaliza el crowdfunding también están sujetas a un régimen de autorización y supervisión cuando intermedian en equity crowdfunding o crowdlending. Para la empresa promotora, resulta relevante verificar que la plataforma elegida cuenta con la autorización correspondiente de la CNMV cuando la operación lo requiera, ya que operar a través de una plataforma no autorizada para ese tipo de actividad puede añadir un riesgo legal adicional a la propia campaña.
Recomendaciones para cumplir la normativa
Para reducir el riesgo legal asociado a una campaña de crowdfunding, conviene consultar con asesoría legal especializada antes de lanzar la campaña, especialmente si se trata de equity crowdfunding o crowdlending; implementar políticas internas de control y cumplimiento normativo desde el diseño del proyecto; mantener documentación y registros actualizados de todas las comunicaciones e información facilitada a los inversores; y formar al equipo implicado en la campaña en los aspectos legales y fiscales básicos de la modalidad elegida.
Preguntas frecuentes
¿Necesito autorización de la CNMV para lanzar una campaña de crowdfunding de recompensa?
No, el crowdfunding de recompensa no requiere autorización de la CNMV, al no implicar la emisión de valores ni instrumentos de inversión, aunque sí debe respetar la normativa general de protección al consumidor.
¿Qué ocurre si la plataforma utilizada no está autorizada por la CNMV?
Si la operación requiere autorización —como ocurre en equity crowdfunding o crowdlending— y la plataforma no la tiene, la empresa promotora puede quedar expuesta a un riesgo legal adicional, además de generar dudas sobre la validez y la protección de la operación frente a los inversores.
Conclusión
El marco legal del crowdfunding en España es complejo, pero resulta esencial conocerlo para operar con seguridad jurídica y generar confianza entre los inversores. En LRB Tax & Legal ofrecemos asesoría experta para garantizar el cumplimiento normativo de tu campaña y minimizar los riesgos legales asociados a cada modalidad de financiación participativa.
