La debida diligencia, conocida también como due diligence, es el proceso de verificación y análisis que un inversor debería realizar antes de comprometer capital en cualquier proyecto, y resulta especialmente relevante en crowdfunding, donde la información disponible suele ser más limitada que en mercados regulados tradicionales. En este artículo explicamos los pasos y aspectos clave para realizar una debida diligencia efectiva antes de invertir.
Por qué la debida diligencia es especialmente importante en crowdfunding
A diferencia de la inversión en empresas cotizadas, donde existe información pública auditada y supervisada, en crowdfunding la información disponible depende en gran medida de lo que el propio promotor decide compartir y de los filtros que aplique la plataforma. Esta asimetría de información hace que el esfuerzo de verificación por parte del inversor resulte mucho más relevante que en otros mercados, y que delegar completamente esa función en la plataforma sea, en muchos casos, insuficiente.
Análisis de la plataforma
El primer nivel de debida diligencia se centra en la propia plataforma a través de la cual se canaliza la inversión: conviene revisar su reputación y trayectoria en el mercado, si cuenta con la autorización correspondiente cuando la operación lo requiera, y qué proceso de selección y verificación aplica a los proyectos antes de publicarlos, ya que plataformas con criterios de selección más rigurosos tienden a presentar, de media, una menor tasa de fracaso entre los proyectos publicados.
Análisis del equipo promotor
El segundo nivel se centra en las personas detrás del proyecto: su experiencia profesional previa, su trayectoria en proyectos similares, y la presencia o ausencia de antecedentes relevantes que puedan generar dudas sobre su idoneidad. Conviene también valorar la composición completa del equipo, no solo del fundador principal, prestando atención a si existen perfiles que cubran adecuadamente las áreas técnica, comercial y financiera del proyecto.
Análisis del modelo de negocio y del mercado
Resulta esencial entender el modelo de negocio del proyecto más allá de la presentación comercial: cómo genera ingresos, cuál es su propuesta de valor diferencial frente a alternativas existentes, y qué tamaño tiene el mercado potencial al que se dirige. Conviene contrastar las cifras de mercado facilitadas por el promotor con fuentes independientes, ya que es habitual que las presentaciones de campaña tiendan a presentar el escenario más favorable posible.
Análisis de la documentación financiera
Cuando el proyecto dispone de histórico financiero, conviene revisar sus cuentas, su nivel de endeudamiento y su evolución de ingresos y gastos en los últimos ejercicios. Cuando se trata de un proyecto en fase muy temprana sin histórico relevante, el análisis debe centrarse en la coherencia y el realismo de las proyecciones financieras presentadas, comparándolas con los hitos y plazos que el propio promotor establece para alcanzarlas.
Análisis legal de la operación
Conviene revisar con detenimiento los términos legales de la inversión: qué instrumento se utiliza —acciones, participaciones, préstamo, préstamo convertible—, qué derechos otorga exactamente al inversor, y si existe algún pacto de socios o documento similar que regule la relación entre los distintos inversores y los fundadores. La ausencia de esta documentación, o su redacción excesivamente genérica, constituye una señal de alerta que conviene tomar en serio.
Análisis fiscal de la inversión
Antes de invertir, conviene también entender de antemano las implicaciones fiscales de la operación: cómo tributarán los eventuales rendimientos o plusvalías, qué obligaciones de declaración conllevará la inversión, y si existe alguna particularidad relevante, como una posible exposición internacional si el proyecto o la plataforma están radicados fuera de España.
Cómo organizar el proceso de debida diligencia
Para que la debida diligencia resulte realmente efectiva, conviene seguir un proceso estructurado: definir de antemano una lista de aspectos a revisar en cada proyecto, dedicar un tiempo razonable al análisis antes de invertir, sin dejarse llevar por la presión de los plazos de cierre de la campaña, y documentar las conclusiones de cada análisis, de forma que puedan revisarse posteriormente si el proyecto evoluciona de forma distinta a lo esperado.
Checklist de debida diligencia
- ¿He verificado la reputación y autorización de la plataforma?
- ¿He analizado la experiencia y trayectoria del equipo promotor?
- ¿He entendido el modelo de negocio y contrastado el tamaño de mercado?
- ¿He revisado la documentación financiera o las proyecciones disponibles?
- ¿He analizado los términos legales y los derechos que adquiero como inversor?
- ¿He entendido las implicaciones fiscales de la operación?
Preguntas frecuentes
¿Puedo confiar plenamente en el proceso de selección de la plataforma?
El proceso de selección de la plataforma es un filtro útil, pero no sustituye el análisis propio del inversor, ya que la plataforma tiene incentivos económicos para publicar proyectos y captar inversión, lo que no siempre coincide al cien por cien con el interés individual de cada inversor.
¿Cuánto tiempo debería dedicar a la debida diligencia de un proyecto?
Depende del importe de la inversión y de la complejidad del proyecto, pero como referencia general, conviene reservar al menos varios días para revisar con calma toda la documentación disponible antes de tomar la decisión final.
Conclusión
Una debida diligencia rigurosa es la mejor herramienta de la que dispone un inversor para reducir el riesgo de sus inversiones en crowdfunding. En LRB Tax & Legal ayudamos a inversores a revisar los aspectos legales y fiscales de los proyectos en los que participan, como parte de un proceso de debida diligencia completo y bien documentado.
